Die Schweizer Industrie expandierte im Oktober 2026 weiter, doch die Dynamik war je nach Unternehmensgruppe unterschiedlich. Der breite procure.ch–UBS-Industrie-PMI stieg auf 56,7 Punkte, während der auf kleinere und mittlere Industriefirmen ausgerichtete Raiffeisen KMU PMI von 54,5 auf 52,0 Punkte sank. Für Entscheider bedeutet das: Die Erholung ist intakt, aber Auftragslage, Kosten und Personalbedarf müssen auf Betriebsebene geprüft werden.

Zwei Indizes, zwei Bewegungen im selben Monat

Der Raiffeisen KMU PMI vom 2. November sank im Oktober um 2,5 Punkte auf 52,0. Damit blieb er über der Wachstumsschwelle von 50 Punkten, signalisierte aber eine langsamere Expansion als im September.

Gleichzeitig stieg der procure.ch–UBS-Einkaufsmanagerindex für die gesamte Schweizer Industrie laut der Zusammenfassung von Swissinfo/Keystone-SDA von 55,3 auf 56,7 Punkte. Er lag damit den achten Monat in Folge in der Wachstumszone. Der Dienstleistungsindex erhöhte sich leicht von 59,8 auf 59,9 Punkte.

Die gegenläufige Monatsbewegung ist kein Messfehler und kein Beweis, dass einer der Indizes falsch liegt. Die Erhebungen verwenden unterschiedliche Stichproben und Gewichtungen. Sie zeigen, dass ein guter Gesamtwert nicht automatisch dieselbe Dynamik bei kleineren Industriebetrieben bedeutet.

Was ein PMI-Wert über 50 tatsächlich aussagt

Ein Einkaufsmanagerindex verdichtet Umfrageantworten zu Produktion, Aufträgen, Beschäftigung, Lieferzeiten und Lagern. Werte über 50 zeigen, dass mehr Unternehmen eine Verbesserung als eine Verschlechterung gegenüber dem Vormonat melden. Werte unter 50 deuten auf eine Abnahme.

Ein Wert von 56,7 bedeutet daher nicht, dass die Industrieproduktion um 6,7 Prozent gestiegen ist. Auch 52,0 ist keine Wachstumsrate. Der Index zeigt Richtung und Verbreitung der Veränderung, nicht die absolute Menge der produzierten Güter.

Für Unternehmensplanung ist der PMI ein früher Hinweis. Er ersetzt weder den eigenen Auftragseingang noch Margen-, Liquiditäts- und Kapazitätsdaten. Besonders bei volatilen Grossaufträgen kann die Lage eines einzelnen Betriebs deutlich vom Index abweichen.

Warum die KMU-Dynamik nachliess

Beim KMU PMI waren vor allem die stark gewichteten Komponenten Auftragsbestand und Produktion für den Rückgang verantwortlich. Beide verloren gegenüber September deutlich an Schwung, blieben laut Raiffeisen aber über der Wachstumsschwelle.

Der Beschäftigungsindex lag leicht über 50 und deutete damit auf eine stabile Nachfrage nach Arbeitskräften. Die Einkaufslager stiegen gemäss einer von AWP verbreiteten Auswertung von 49,1 auf 50,4 Punkte. Diese Bewegung ist klein, zeigt aber, dass die befragten KMU ihre Bestände im Durchschnitt nicht weiter reduzierten.

Raiffeisen verweist zudem darauf, dass die Exporte ausserhalb der stark schwankenden Pharmabranche seit einigen Monaten einen breiter abgestützten Aufwärtstrend zeigen. Das spricht für eine Erholung, macht den Rückgang bei Aufträgen und Produktion im Oktober aber nicht bedeutungslos.

Weshalb der breite Industrie-PMI stärker ausfiel

Im breiten Index verbesserten sich Produktion und Auftragsbestand. Auch längere Lieferfristen und der Lagerbestand der Einkäufe trugen zum höheren Gesamtwert bei. Die Beschäftigungskomponente gab dagegen leicht nach.

Die Berichterstattung von cash/AWP nennt ausserdem einen Anstieg der Einkaufspreise und verweist auf protektionistische Risiken: Rund 20 Prozent der befragten Unternehmen berichteten von einer höheren Belastung durch protektionistische Massnahmen in den vergangenen zwölf Monaten. Etwa ein Viertel erwartet in den kommenden zwölf Monaten eine weitere Zunahme.

Ein hoher Gesamt-PMI ist deshalb nicht mit einer entspannten Kosten- oder Personalsituation gleichzusetzen. Wachstum kann gleichzeitig mit steigenden Vorleistungspreisen, längeren Lieferzeiten und schwacher Beschäftigungsdynamik auftreten.

Was die Daten für den Auftragseingang bedeuten

Unternehmen sollten den Index nicht als Prognose für den eigenen Umsatz übernehmen. Sinnvoll ist ein Vergleich mit drei internen Grössen: Auftragseingang pro Woche, Auftragsbestand in Produktionswochen und Anteil bestätigter Abrufe gegenüber unverbindlichen Forecasts.

Steigt der Auftragsbestand, während neue Bestellungen langsamer hereinkommen, kann die Produktion noch mehrere Monate ausgelastet sein, obwohl die spätere Lücke bereits entsteht. Umgekehrt kann ein niedriger Bestand bei kurzen Lieferzeiten und stabilen Abrufen unproblematisch sein.

Besonders aussagekräftig ist die Trennung nach Kundengruppe, Exportmarkt und Produktlinie. Ein Durchschnitt über das ganze Unternehmen kann eine wachsende Sparte und einen einbrechenden Bereich gegenseitig verdecken.

Personalplanung zwischen Fachkräftemangel und Vorsicht

Die Beschäftigungssignale sind ebenfalls gemischt. Der KMU-Index zeigt eine leicht positive Arbeitskräftenachfrage, während die Beschäftigungskomponente des breiten Industrie-PMI nachgab. Gleichzeitig nennt eine Sonderumfrage von Raiffeisen den Fachkräftemangel wieder häufiger als zentrale Herausforderung, besonders bei binnenorientierten Betrieben.

Geschäftsleitungen sollten daraus weder einen allgemeinen Einstellungsstopp noch eine pauschale Rekrutierungsoffensive ableiten. Sinnvoller ist eine Kapazitätsrechnung pro Engpassfunktion: Welche Aufträge gehen verloren, wenn eine Stelle unbesetzt bleibt? Welche Qualifikation braucht lange Vorlaufzeit? Welche Kapazität lässt sich durch Schichtplanung, Automatisierung oder externe Partner abdecken?

Bei schwer verfügbaren Fachkräften kann frühe Rekrutierung trotz unsicherer Konjunktur wirtschaftlich sein. Bei Funktionen, deren Auslastung direkt von wenigen Projekten abhängt, braucht es dagegen klare Entscheidungspunkte und Szenarien.

Einkauf und Lager nicht nur nach dem Gesamtindex steuern

Längere Lieferfristen und höhere Einkaufspreise können Unternehmen dazu verleiten, Bestände vorsorglich stark zu erhöhen. Das schützt einzelne Lieferketten, bindet aber Liquidität und erhöht das Risiko veralteter Ware.

Für kritische Teile sollte der Einkauf deshalb Ausfallwirkung, Wiederbeschaffungszeit, Zahl der Alternativlieferanten und Kapitalbindung gemeinsam bewerten. Ein Sicherheitsbestand ist vor allem dort sinnvoll, wo ein fehlendes Teil eine ganze Anlage oder Lieferung stoppt.

Preissteigerungen sollten ausserdem nach Materialgruppe und Vertrag analysiert werden. Ein steigender Preisindex rechtfertigt keine pauschale Preiserhöhung gegenüber Kunden. Entscheidend ist, welche Kosten im eigenen Produkt tatsächlich steigen und wie gross ihr Anteil an der Marge ist.

Vier Entscheidungen, die Unternehmen jetzt vorbereiten können

Aus den Oktober-Daten ergeben sich vier konkrete Prüfungen:

1. Auftragspipeline segmentieren: Welche Märkte und Produktlinien wachsen, welche verlieren bereits an Dynamik? 2. Kapazität in Szenarien planen: Was passiert bei stabilen, zehn Prozent höheren oder zehn Prozent tieferen Abrufen? 3. Kritische Beschaffung absichern: Welche Teile brauchen einen Sicherheitsbestand oder einen zweiten Lieferanten? 4. Fachkräfte priorisieren: Welche unbesetzte Rolle begrenzt Umsatz, Qualität oder Lieferfähigkeit am stärksten?

Diese Prüfungen müssen nicht zu sofortigen Massnahmen führen. Sie schaffen Entscheidungspunkte, falls Auftragseingang, Lieferfristen oder Kosten in den nächsten Monaten stärker ausschlagen.

Die richtige Einordnung für Entscheider

Beide PMI-Werte liegen über 50 und sprechen für eine fortgesetzte Industrieerholung. Der Rückgang bei den KMU zeigt jedoch, dass der Aufschwung nicht gleichmässig verläuft. Besonders Auftragsbestand, Produktion und Fachkräfte entwickeln sich je nach Betriebsgrösse und Markt unterschiedlich.

Für eine Geschäftsleitung ist deshalb nicht die Frage entscheidend, welcher Index «recht hat». Wichtiger ist, welches Signal zu den eigenen Daten passt. Wer externe Frühindikatoren mit Auftragseingang, Marge, Kapazität und Liquidität verbindet, kann früher reagieren – ohne aus einem einzelnen Monatswert eine Scheinsicherheit abzuleiten.